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來(lái)自：CFA > 2024 Level I > Financial Statement Analysis 2024-11-05 11:29
請(qǐng)問(wèn)老師，for firms 這句話(huà)是什么道理？FCFF里面包括的現(xiàn)金流都是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的嗎？
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5天前

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Lisa老師    2024-11-05 13:41

致精進(jìn)的你:

這段話(huà)的意思是，IFRS準(zhǔn)則下，對(duì)于支付利息這筆現(xiàn)金流出即可劃分為CFF也可以劃分為CFO。當(dāng)劃分為CFF時(shí)，用FCFF=CFO-FCinv計(jì)算FCFF；當(dāng)劃分為CFO時(shí)，用FCFF=CFO-+Int*(1-t)-FCinv計(jì)算FCFF。這是因?yàn)?，F(xiàn)CFF為公司整體的自由現(xiàn)金流，是共同屬于股東和債權(quán)人的現(xiàn)金流，因此FCFF中要包含支付給債權(quán)人的利息。利息支出劃分為CFF時(shí)，CFO中沒(méi)有減掉利息支出，所以計(jì)算FCFF時(shí)不用再加回來(lái)；利息支出劃分為CFO時(shí)，CFO中減去了支付給債權(quán)人的利息，但FCFF要包含債權(quán)人收到的利息，所以還要再加回來(lái)。

The real talent is resolute aspirations.
真正的才智是剛毅的志向。

回答2024-11-05 13:46

FCFF里面包括的現(xiàn)金流并不都是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流，只是因?yàn)楣局鳂I(yè)還是正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，投資活動(dòng)或者融資活動(dòng)并不是主要活動(dòng)，因此計(jì)算FCFF都是從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流角度出發(fā)調(diào)整為FCFF，可以理解為公司努力經(jīng)營(yíng)了一年減去新購(gòu)置一些設(shè)備、固定資產(chǎn)后手里剩下的可以支配的現(xiàn)金。

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