在FRM風險管理中，知識點內(nèi)容多，覆蓋廣，考生需要全面了解與記憶。下文是對FRM風險管理中，貝塔系數(shù)的介紹！

β系數(shù)也稱為貝塔系數(shù)（Beta coefficient），是一種風險指數(shù)，用來衡量個別股票或股票基金相對于整個股市的價格波動情況。β系數(shù)是一種評估證券系統(tǒng)性風險的工具，用以度量一種證券或一個投資證券組合相對總體市場的波動性，在股票、基金等投資術(shù)語中常見。

一、貝塔系數(shù)主要內(nèi)容

Beta系數(shù)起源于資本資產(chǎn)定價模型（CAPM模型），它的真實含義就是特定資產(chǎn)（或資產(chǎn)組合）的系統(tǒng)風險度量。

所謂系統(tǒng)風險，是指資產(chǎn)受宏觀經(jīng)濟、市場情緒等整體性因素影響而發(fā)生的價格波動，換句話說，就是股票與大盤之間的連動性，系統(tǒng)風險比例越高，連動性越強。與系統(tǒng)風險相對的就是個別風險，即由公司自身因素所導致的價格波動。

總風險=系統(tǒng)風險+個別風險

而Beta則體現(xiàn)了特定資產(chǎn)的價格對整體經(jīng)濟波動的敏感性，即：市場組合價值變動1個百分點，該資產(chǎn)的價值變動了幾個百分點——或者用更通俗的說法：大盤上漲1個百分點，該股票的價格變動了幾個百分點。【資料下載】[融躍財經(jīng)]FRM一級ya題-pdf版

二、貝塔系數(shù)公式：

實際中，一般用單個股票資產(chǎn)的歷史收益率對同期指數(shù)（大盤）收益率進行回歸，回歸系數(shù)就是Beta系數(shù)。

計算方法

1.單項資產(chǎn)（注：杠桿主要用于計量非系統(tǒng)性風險）

單項資產(chǎn)系統(tǒng)風險用β系數(shù)來計量，通過以整個市場作為參照物，用單項資產(chǎn)的風險收益率與整個市場的平均風險收益率作比較，即：

公式

其中Cov(ra,rm)是證券 a 的收益與市場收益的協(xié)方差；

是市場收益的方差。

因為：Cov(ra,rm) = ρamσaσm

所以公式也可以寫成：

公式

其中ρam為證券a與市場的相關(guān)系數(shù)；σa為證券a的標準差；σm為市場的標準差。

據(jù)此公式，貝塔系數(shù)并不代表證券價格波動與總體市場波動的直接聯(lián)系。

不能*地說，β越大，證券價格波動（σa）相對于總體市場波動（σm）越大；同樣，β越小，也不完全代表σa相對于σm越小。

甚至即使β = 0也不能代表證券無風險，而有可能是證券價格波動與市場價格波動無關(guān)（ρam= 0），但是可以確定，如果證券無風險（σa），β一定為零。

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注意：掌握β值的含義

β=1，表示該單項資產(chǎn)的風險收益率與市場組合平均風險收益率呈同比例變化，其風險情況與市場投資組合的風險情況一致；

β>1，說明該單項資產(chǎn)的風險收益率高于市場組合平均風險收益率，則該單項資產(chǎn)的風險大于整個市場投資組合的風險；

β<1，說明該單項資產(chǎn)的風險收益率小于市場組合平均風險收益率，則該單項資產(chǎn)的風險程度小于整個市場投資組合的風險。

三、貝塔系數(shù)作用

1）計算資本成本，做出投資決策（只有回報率高于資本成本的項目才應投資）；

2）計算資本成本，制定業(yè)績考核及激勵標準；

3）計算資本成本，進行資產(chǎn)估值（Beta是現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型的基礎(chǔ)）；

4）確定單個資產(chǎn)或組合的系統(tǒng)風險，用于資產(chǎn)組合的投資管理，特別是股指期貨或其他金融衍生品的避險（或投機）。

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