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來自：CFA > 2024 Level I > Derivatives > Learning Module 7 Pricing and Valuation of Interest Rates and Other Swaps 2024-10-15 11:53
我可不可以通過一下邏輯排除A和B選項(xiàng)？ swap contract 是OTC，雖然能夠在到期前以預(yù)定的結(jié)算周期交換CF，但是沒有MTM機(jī)制。
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kyle

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94天前

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Lisa老師    2024-10-15 14:00

致精進(jìn)的你:

同學(xué)你好，可以這樣理解。利率互換本身并不具有MTM機(jī)制，其價(jià)值是通過計(jì)算未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值來確定的，并受到未來市場利率變動(dòng)的影響，而不是基于當(dāng)前市場利率而進(jìn)行結(jié)算確認(rèn)的。

The real talent is resolute aspirations.
真正的才智是剛毅的志向。

追問12024-10-15 14:35

但是，我發(fā)現(xiàn)下一題，是選擇A選項(xiàng)。Ace has an MTM gain on the swap。按照之前我問的邏輯應(yīng)該是要排除的，是我的理解有誤，還是題目不嚴(yán)謹(jǐn)？

回答2024-10-15 15:32

同學(xué)你好，看了一下下一道題，這類題還是盡量判斷現(xiàn)金流來判斷是否盈利，盡量不要根據(jù)swap不是MTM的來判斷。利率互換價(jià)值是通過計(jì)算未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值來確定的，未來現(xiàn)金流是流入還是流出又取決于未來市場利率變動(dòng)的影響。在第一道題中（選c），沒有給出未來利率的具體情況，因此無法判斷是盈利還是虧損。但在下一道題中（選a），題干中提到 no change has occurred in terms of future interest rate expectations，Ace是收到浮動(dòng)利率，支出固定利率，在起初簽訂時(shí)是Ace公司預(yù)期，未來浮動(dòng)利率>固定的，題干中提到對于遠(yuǎn)期利率的預(yù)期仍是不變的，那么對Ace公司來說，仍是收到的浮動(dòng)>支出的固定，此時(shí)MTM應(yīng)該是gain的。（此處的MTM可以理解為是Ace公司根據(jù)對未來利率的預(yù)期來判斷利率互換的價(jià)值）

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