CFA考試中考生可以使用計(jì)算器計(jì)算考試題，在CFA德州計(jì)算器上是可以計(jì)算凈現(xiàn)值（net present value，NPV）和內(nèi)部回報(bào)率（Internal rate of return，IRR），那如何理解和計(jì)算凈現(xiàn)值呢？今天和融躍小編一起看看！


一個(gè)投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（NPV），是這個(gè)項(xiàng)目帶來(lái)的預(yù)期現(xiàn)金流流入（expected cash inflows）的現(xiàn)值，減去該項(xiàng)目預(yù)期現(xiàn)金流流出（expected cash outflows）的現(xiàn)值。所有的現(xiàn)金流都按照一個(gè)合適的資本成本（appropriate cost of capital）折現(xiàn)。在計(jì)算NPV的時(shí)候，可能用到下面的步驟：

● 找出該項(xiàng)投資帶來(lái)的所有成本（outflows）和收益（inflows）

● 找出該項(xiàng)投資的合適的折現(xiàn)率（discount rate）或者機(jī)會(huì)成本（opportunity cost）

● 用合適的折現(xiàn)率，來(lái)計(jì)算每一筆現(xiàn)金流的現(xiàn)值（PV）。現(xiàn)金流入有正的現(xiàn)值，將增加NPV

● 將所有的折現(xiàn)的現(xiàn)金流（DCFs）加起來(lái)，計(jì)算NPV

數(shù)學(xué)上的公式是：

其中，CFt=t時(shí)刻預(yù)期的凈現(xiàn)金流（the expected net cash flow at time t）

N=該項(xiàng)投資的預(yù)期時(shí)間長(zhǎng)度（the estimated life of the investment）

r-折現(xiàn)率/機(jī)會(huì)成本（discount rate=opportunity cost）

NPV其實(shí)就是后面年度的現(xiàn)金流的現(xiàn)值，減去初始的現(xiàn)金流支出。