Portfolio Management，出資組合辦理，這部分內(nèi)容在CFA一級(jí)的考試中占比并不高，只占5%左右，但在二級(jí)三級(jí)的考試中占比不斷擴(kuò)大，三級(jí)中乃至達(dá)到了45%--55%。所以CFA小編提醒各位考生關(guān)于這門課的學(xué)習(xí)并不能掉以輕心。那么，一級(jí)考試中，Portfolio Management 講了些什么呢？

一、Overview 概述

在出資中，組合的概念是很重要的，它不僅能夠分散危險(xiǎn)，而且通過不同的組合辦法，能夠滿足不同出資者的不同資金需求。教材在這里首要介紹了出資組合的重要性，接著介紹了兩種不同的出資者：個(gè)人出資者和組織出資者的不同特征與需求。這有兩個(gè)概念需求了解并把握：defined contribution pension plan (固定繳款養(yǎng)老金方案)和defined benefit pension plan (固定獲益養(yǎng)老金方案)。而且一個(gè)出資組合辦理流程是怎樣的也需求了解。

CFA學(xué)習(xí)

二、Risk and Return 危險(xiǎn)與收益（一）

樹立一個(gè)*3的出資組合對(duì)出資者來說很重要。而想要樹立這個(gè)*3的出資組合，咱們首要需求了解每支證券的危險(xiǎn)與收益水平，然后用它們創(chuàng)造或許的組合，接著找到有用的組合，*終，為不同的出資需求尋覓*3的出資組合。在這個(gè)過程中，有幾個(gè)要素是需求考慮的。首要是拿來構(gòu)建出資組合的每個(gè)證券的危險(xiǎn)與收益水平，所以，單個(gè)證券以及組合的收益與危險(xiǎn)的計(jì)算是*根底、*需求把握的內(nèi)容。也需求了解單支證券之間的相關(guān)性（correlation）在分散組合危險(xiǎn)中的效果。盡管教材并不要求把握怎么量化出資者的風(fēng)險(xiǎn)程度，但由于它在挑選*3出資組合過程中的必要性，出資者無差異曲線(indifferent curve)的相關(guān)常識(shí)也是有必要把握的。*終怎么從出資者面對(duì)的很多可用的危險(xiǎn)財(cái)物組合中篩選出有用的組合(有用鴻溝efficient frontier)，而且從有用組合中，結(jié)合出資者危險(xiǎn)偏好得到*3出資組合。

三、Risk and Return 危險(xiǎn)與收益（二）

教材將出資組合的危險(xiǎn)與收益分成了兩個(gè)大部分。*9部分正如咱們前面介紹的，是針對(duì)某個(gè)出資者，怎么挑選關(guān)于他來說，*3的出資組合。而第二部分的內(nèi)容更多的是關(guān)于怎么利用本錢財(cái)物定價(jià)模型（CAPM, Capital Asset Pricing Model）確定證券*的收益率進(jìn)而得到證券合理的價(jià)格，假如用圖形表示CAPM，咱們能夠得到證券市場線（SML, security market line）。CAPM及SML強(qiáng)調(diào)了為什么承當(dāng)系統(tǒng)性危險(xiǎn)，出資者得到收益補(bǔ)償，而承當(dāng)非系統(tǒng)性危險(xiǎn)出資者不會(huì)得到收益補(bǔ)償。

四、Basics of Portfolio Planning and Construction 組合方案和樹立根底免費(fèi)發(fā)送CFA*資料（點(diǎn)我領(lǐng)取）

為出資者樹立適宜的出資組合，給出出資主張的人有必要首要知道客戶的出資方針，資源，所處環(huán)境以及約束。出資者能夠按照一起的特征分成很多類型，也就是說有很多類型的個(gè)人出資者也有很多種組織出資者。即便同一類型的出資者，也有很多不同的出資需求。所以在這部分中，咱們需求在出資者個(gè)性化需求的根底上成功樹立出資組合的很多細(xì)節(jié)性問題。出資政策聲明（Investment policy statement），包括客戶出資方針和約束的書面文件，組合樹立流程，以及實(shí)踐中的一些問題的總結(jié)也在這部分中也有所涉及。