期貨套利知識(shí)點(diǎn)學(xué)習(xí)的如何？在CFA二級(jí)考試中你備考中學(xué)習(xí)了哪些知識(shí)？今天融躍跟你一起學(xué)習(xí)這些知識(shí)哦！
1) 現(xiàn)貨持有套利(cash-and-carry arbitrage):
當(dāng)期貨價(jià)格被高估(over- priced)時(shí)，采用現(xiàn)貨持有套利策略可以在不投入自有資本的情況下， 獲得無風(fēng)險(xiǎn)利潤。
在 t=0 時(shí)，賣出期貨合同;按市場(chǎng)利率借入資金去購買現(xiàn)貨，借款 期限與期貨合同期限相同。
在 t=T 時(shí)，期貨合同到期交割，賣出現(xiàn)貨，獲得期貨價(jià)格;歸 還貸款本息。
2) 期貨持有套利(reverse cash-and-carry arbitrage):
當(dāng)期貨價(jià)格被低估 (under-priced)時(shí)，采用期貨持有套利策略可以在不投入自有資本的情況下，獲得無風(fēng)險(xiǎn)利潤。
在 t=0 時(shí)，買入期貨合同;賣出現(xiàn)貨(或賣空現(xiàn)貨)，將出售所得投資到無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上，無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)到期期限與期貨合同期限相同。
在 t=T 時(shí)，無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)到期，收回投資;期貨合同到期，買入現(xiàn)貨，付出期貨價(jià)格;用現(xiàn)貨結(jié)清空頭頭寸。
3）持有現(xiàn)貨的成本和收益
對(duì)于具有物理形態(tài)的現(xiàn)貨來說，定義持有凈成本為:
凈成本(net costs, NC)= 倉儲(chǔ)成本(等)- 便利收益期貨價(jià)格FP=S ′(1+R )T +FV(NC)
其中:FV(NC)代表持有凈成本在期貨合同到期時(shí)的終值。
對(duì)于不具有物理形態(tài)的現(xiàn)貨來說，定義持有凈收益為:
凈收益(net benefits, NB)= 股利(息票)收益 + 便利收益期貨價(jià)格FP=S ′(1+R )T ?FV(NB)
其中:FV(NB)代表持有凈收益在期貨合同到期時(shí)的終值。
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