新型冠狀病毒感染的肺炎疫情蔓延，作為防疫防護必備物資的口罩需求量激增。建信期貨的風(fēng)險管理子公司建信商貿(mào)設(shè)計了一款“口罩期權(quán)”的方案。我們CFA培訓(xùn)班的老師為你講一講什么是口罩期權(quán)，跟CFA考試有什么關(guān)聯(lián)！

該期權(quán)是以聚丙烯為標(biāo)的資產(chǎn)，醫(yī)療用口罩的原材料主要是聚丙烯（Polypropylene簡稱PP，大連商品交易所上市期貨品種），每噸聚丙烯約可制成一次性外科口罩90萬個或N95口罩20萬個。道恩股份是《聚丙烯（PP）熔噴專用料》國家標(biāo)準(zhǔn)的制定者，也是國內(nèi)*的口罩布聚丙烯熔噴專用料生產(chǎn)企業(yè)。

建信商貿(mào)主動為道恩集團免費提供了一份行權(quán)價格為7234.5元/噸的PP2005亞式看漲期權(quán)，規(guī)模為500噸，相當(dāng)于保障了4.5億個一次性外科口罩或1億個N95口罩的原料成本。若聚丙烯的采購價格超過7234.5元/噸，建信商貿(mào)將向道恩集團進行賠付。利用場外期權(quán)工具，為防疫物資生產(chǎn)企業(yè)進行風(fēng)險管理，是期貨行業(yè)支持疫情防控工作的新思路。

這份“口罩期權(quán)”跟我們通常所說的看漲期權(quán)有一定區(qū)別，期權(quán)，也稱選擇權(quán)，是指買方支付給賣方費用后，擁有在將來某一時間按照期權(quán)合約規(guī)定的價格，買入或賣出一定數(shù)量資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)賣方收取費用后，負(fù)有相應(yīng)賣出或買入的義務(wù)。期權(quán)買方支付的費用被稱為“期權(quán)費”，期權(quán)合約事先規(guī)定的價格被稱為“行權(quán)價格”，買、賣的資產(chǎn)稱為“標(biāo)的資產(chǎn)”。期權(quán)買方可能會損失全部期權(quán)費。期權(quán)買方、賣方的權(quán)利和義務(wù)是不對等的，買方可以行使權(quán)利，也可以不行使權(quán)利，如果買方行使權(quán)利，賣方必須履行相應(yīng)義務(wù)。

不知道你知道不知道期權(quán)也是CFA考試中的知識點呢？你能告訴小編它是哪個科目中的知識點呢？小編告訴你是一級衍生品中的考點，趕緊去看看吧！

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對于這份“口罩期權(quán)”而言，期權(quán)買方是道恩集團，賣方是建信商貿(mào)，因為是免費提供，所以道恩集團不需要繳納期權(quán)費，行權(quán)價格是7234.5元/噸，如果價格超過7234.5元/噸，比如說是7250元/噸，道恩集團可以是7234.5元/噸的價格購買聚丙烯，賺了15.5元/噸，根據(jù)合同約定，15.5元/噸的差價由建信商貿(mào)將向道恩集團進行賠付，可以用來控制生產(chǎn)成本，如果如果價格低于7234.5元/噸，比如說是7220元/噸，道恩集團不會選擇行權(quán)，因為是免費提供，所以道恩集團也沒有什么損失。

所以相當(dāng)于是道恩集團將風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給建信商貿(mào)，但是沒有付出什么成本。至于7234.5元/噸的價格是怎么算出來的，目前常用的期權(quán)定價方法主要有BS模型

（Black-ScholesOptionPricingModel）、二叉樹、蒙特卡洛模擬等。這些在CFA考試中都是重要考點，快來跟我學(xué)習(xí)CFA吧。