基金從業(yè)考試中久期和凸性的應用有哪些？

久期和凸度對債券價格波動的風險管理具有重要意義，債券基金經(jīng)理可以通過合理運用這兩種工具實現(xiàn)資產(chǎn)組合現(xiàn)金流匹配和資產(chǎn)負債有效管理。基金從業(yè)考試中久期和凸性的應用有哪些？

如果債券基金經(jīng)理能夠較 好 地 確 定 持 有 期 ，那么就能夠找到所有的久期等于持有期的債券，并選擇凸性的那種債 券 。這 類 策 略 稱 為 免 疫 策 略 （ immunization strategies )。選 擇 免 疫 策 略 ，就是在盡量減免到期收益率變化所產(chǎn)生負效應的同時，還盡可能從利率變動中獲取收益。常用的免 疫 策 略 主 要 包 括 ：所 得 免 疫 （ income immunization )、價 格 免 疫 （ price immunization )。

1、所得免疫
所得免疫策略投資者有充足的資金可以滿足預期現(xiàn)金支付的需要。這對于養(yǎng)老基金、社保基金、保險基金等機構投資者具有重要的意義，因為這類投資者對資產(chǎn)的流動性要求很高，其投資成敗的關鍵在于投資組合中是否有足夠的流動資產(chǎn)可以滿足目前的支付。

2、價格免疫
價格免疫由那些*特定數(shù)量資產(chǎn)的市場價值高于特定數(shù)量負債的市場價值的策略組成。價格免疫使用凸性作為衡量標準，實現(xiàn)資產(chǎn)凸性與負債凸性相匹配。