FRM考試近年來逐漸走入金融圈中，報(bào)考人數(shù)逐年增加。下面，小編給大家介紹一下在FRM度量統(tǒng)計(jì)違約風(fēng)險(xiǎn)中，公司評級的介紹！

信用評級機(jī)構(gòu)花費(fèi)巨大努力和利用金融資源來做出普遍可行的信用評級，如下圖所示，用于評級的初始輸入量多為一些會計(jì)變量，如資產(chǎn)負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿比率。這些變量的權(quán)重會隨著它們信息的變化而變化（例如公司的盈利能力受到質(zhì)疑時(shí)）。

公司評級

然而，會計(jì)信息只能反映過去的情況，一些公司的經(jīng)濟(jì)前景對評估信用風(fēng)險(xiǎn)也*重要。這主要包括發(fā)展?jié)摿?、市場競爭力和對金融風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。信用評級公司對一些公司的特有信息也很關(guān)注，包括會見公司的管理層來觀察他們的信心程度。

信用評級公司還需要考慮另外一些不同國家體制下的差異。以下因素將導(dǎo)致這些差異：

1. 不同國家金融穩(wěn)定性的差異。不同國家有不同的金融機(jī)構(gòu)，如銀行系統(tǒng)的實(shí)力和不同的政府政策。例如，本來只是較小幅度的貨幣貶值問題，但由于經(jīng)濟(jì)政策的操作不當(dāng)，它可能變成一個(gè)會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退的大問題。

2. 法律體系的差異。不同國家對債權(quán)人的保護(hù)差別很大，有些國家甚至還沒有建立破產(chǎn)程序。

理論上，信用評級機(jī)構(gòu)提供的評級一般假設(shè)國家和產(chǎn)業(yè)具有一致性。換句話說，他們需要考慮這些變化，來確定相同的違約概率。

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zui后，信用評級通常假設(shè)評級需要精力一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期，一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期一般需要經(jīng)歷幾年。這就意味著評級不能只依賴于公司目前的情況。給與一個(gè)因暫時(shí)繁榮業(yè)績出色的公司*評級是不合理的，因?yàn)檫@有可能是來源于消費(fèi)需求的旺盛，而這很快就會回歸長期均值。下圖就描述了公司的業(yè)績?nèi)绾我蕾囉诮?jīng)濟(jì)周期。在理論上，評級應(yīng)該不隨時(shí)間變化。

經(jīng)濟(jì)周期與信用評級

經(jīng)濟(jì)周期與信用評級

實(shí)際上，一個(gè)下滑的經(jīng)濟(jì)周期會對信用質(zhì)量產(chǎn)生持續(xù)的沖擊，*端的話則會導(dǎo)致違約。結(jié)果，真實(shí)評級可能會被經(jīng)濟(jì)周期影響，特別是投機(jī)級別的公司。

對經(jīng)濟(jì)周期較不敏感的公司的評級會隨時(shí)間保持穩(wěn)定。這種基于外部的評級會減少公司周期性的資金成本。低評級的公司在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期會產(chǎn)生較高的資金成本，特別是銀行遭遇信用損失之后，會迫使它們追加抵押資產(chǎn)以減少對它們的貸款，而這將會進(jìn)一步加劇衰退，另一方面，在經(jīng)濟(jì)周期中的實(shí)際評級會在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)低估違約概率，而在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時(shí)期則恰恰相反。