詞匯的積累是CFA備考每個(gè)階段都要掌握的，那在CFA考試中你知識(shí)掌握的如何呢？Merger是何意呢？

并購(gòu)（merger）是完全吸收另一個(gè)公司的方式，分為

吸收合并（statutory merger）：A+B=A*

子公司收購(gòu)（subsidiary merger）：A+B=(A+B)*

新設(shè)合并（consolidation）：A+B=C

收購(gòu)（acquisition）是部分購(gòu)買另一個(gè)公司的方式，簡(jiǎn)單分為管理層不同意的惡意收購(gòu)（hostile acquisition）和管理層同意的友好收購(gòu)（friendly acquisition）。


并購(gòu)（merger）還可以分為水平并購(gòu)（horizontal merger）：為了追求規(guī)模效應(yīng)而收購(gòu)?fù)惞?；垂直并?gòu)（vertical merger）：收購(gòu)上下游公司；混合并購(gòu)（conglomerate merger）：并購(gòu)與自身業(yè)務(wù)無關(guān)的公司。

在垂直并購(gòu)下，又分為后向一體化（backward integration），指并購(gòu)上游；前向一體化（forward integration），并購(gòu)下游。

混合并購(gòu)一般以分散化為理由，管理層會(huì)argue這樣的收購(gòu)能夠公司帶來新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

并購(gòu)（merger）的動(dòng)機(jī)

協(xié)同效應(yīng)（synergy）

增長(zhǎng)（growth）

提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力（enhance market power）

獲取獨(dú)特資源與能力（acquire unique resources and capabilities）

分散化（diversification）

盈利的自我放大（bootstrapping earnings）：市盈率高的公司采用股權(quán)并購(gòu)市盈率低的公司，可以放大EPS，其放大并非是協(xié)同效應(yīng)，而是由純粹的數(shù)學(xué)計(jì)算導(dǎo)致。

管理層為了拿到獎(jiǎng)金而進(jìn)行并購(gòu)（獎(jiǎng)金與規(guī)模掛鉤）

稅收考慮（并購(gòu)虧損公司，直接降低并購(gòu)后公司應(yīng)稅收入與應(yīng)納稅額）

釋放隱藏價(jià)值（經(jīng)營(yíng)不善但本身有價(jià)值的目標(biāo)公司）

跨境經(jīng)營(yíng)（并購(gòu)后可在其他國(guó)家經(jīng)營(yíng)）

利用其他國(guó)家市場(chǎng)不完善的地方（轉(zhuǎn)移生產(chǎn)成本）

本國(guó)負(fù)面的政府政策

產(chǎn)品差異化

追求外國(guó)客戶

所以這是并購(gòu)（merger）要掌握的知識(shí)點(diǎn)，那你準(zhǔn)備的怎么樣呢？這邊有CFA課程，幫助你學(xué)習(xí)CFA知識(shí)！