拼多多認(rèn)購國美可轉(zhuǎn)債，那什么是可轉(zhuǎn)債呢？正在備考CFA考試的你，能不能分一下拼多多為何要認(rèn)購國美呢？
4月19日，電商平臺(tái)拼多多發(fā)布公告，出資2億美元購買國美零售發(fā)行的可轉(zhuǎn)債convertible bonds，雙方達(dá)成戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，該可轉(zhuǎn)債的期限三年，票面年利率為5%，初步轉(zhuǎn)換價(jià)為每股1.215港元，如果拼多多*完成轉(zhuǎn)股，將發(fā)行12.83億新股，占現(xiàn)有已發(fā)行股本約5.96%，或發(fā)行完成后的5.62%。
那什么是可轉(zhuǎn)債呢？可轉(zhuǎn)債是一種混合證券，其賦予債券持有者拼多多在特定時(shí)期（也就是上文說的三年）將債券按照conversion price 1.215港元轉(zhuǎn)換成股票的權(quán)利，相當(dāng)于擁有國美零售股票的看漲期權(quán)。
初步股份轉(zhuǎn)換價(jià)為每股1.215港元，港股國美零售2020年4月17日收盤價(jià)為0.73元，溢價(jià)率66.44%。拼多多之所以愿意支付這么高的溢價(jià)，因?yàn)檫@是對雙方都有利的戰(zhàn)略性投資，普通的財(cái)務(wù)投資者通常以短期獲利為目的，而拼多多作為戰(zhàn)略投資者是可以和國美零售實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略上的互補(bǔ)，有很強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)（synergy）。
那可轉(zhuǎn)債對投資者的風(fēng)險(xiǎn)如何呢？調(diào)動(dòng)你所學(xué)的CFA考試知識(shí)知識(shí)分析一下呢？
可轉(zhuǎn)債不論是對于個(gè)人投資者還是戰(zhàn)略投資者都是很安全的資產(chǎn)。風(fēng)險(xiǎn)相對較小，因?yàn)榭梢园l(fā)行可轉(zhuǎn)債的上市公司是需要滿足很多條件的，比如ROE，資產(chǎn)負(fù)債率，公司凈資產(chǎn)等都是有很多法律要求的，一般上市公司違約的概率很小情況。
如果不違約，不轉(zhuǎn)股，可以把可轉(zhuǎn)債看成是普通債券，其價(jià)值就是可轉(zhuǎn)債的純粹價(jià)值（straight value），如果在持有期間，國美零售的股票沒有大漲，可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)換價(jià)值（conversion value）低于其純粹價(jià)值（straight value），投資者就不會(huì)將債券轉(zhuǎn)換成股票，那么將而且每年可以獲得5%的息票保底。
如果在持有期間，國美零售的股票大漲，那么可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)換價(jià)值（conversion value）高于其純粹價(jià)值（straight value），投資者就會(huì)將債券轉(zhuǎn)換成股票，去換取更高的收益。
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戰(zhàn)略投資者是與發(fā)行人具有合作關(guān)系或有合作意向和潛力，與發(fā)行公司業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密且欲長期持有發(fā)行公司股票的法人。拼多多作為國美的戰(zhàn)略投資者，是看好國美的未來的，作為可轉(zhuǎn)債的購買者，進(jìn)可攻退可守，三年之內(nèi)如果國美實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，有很大概率會(huì)完成轉(zhuǎn)股，成為國美的大股東；如果國美止步不前，獲得5%的coupon，也不失為一個(gè)保本的投資。
那你知道可轉(zhuǎn)債是CFA考試科目中的哪一科呢？小編告訴你是CFA考試科目中的固定收益中的債券知識(shí)點(diǎn)。
