每天學(xué)習(xí)一個(gè)小知識(shí)，到到考試的時(shí)候積攢再來(lái)很多的知識(shí)，畢竟知識(shí)的積累是打好CFA基礎(chǔ)知識(shí)的階梯，不要小看這些CFA詞匯知識(shí)，今天我們看看拋補(bǔ)利率平價(jià) covered IRP，如何理解它的公式？

拋補(bǔ)利率平價(jià)是指完全對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)的條件下，在國(guó)外市場(chǎng)投資與在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)投資的收益應(yīng)該完全一致。
因此對(duì)于幣對(duì)x/y，S*(1+Rx)/F = (1+Ry)，這里的 R 都是名義利率。
CFA詞匯
從上述公式可看出，當(dāng)Rx>Ry時(shí)，%ΔSx/y>0，也就是y會(huì)升值，x會(huì)貶值。interest differential ≈ forward differential
在拋補(bǔ)利率平價(jià)中，拋補(bǔ)（covered）的意思是受套利約束（bound by arbitrage）。
拋補(bǔ)利率套利是指當(dāng)S*(1+Rx)/F = (1+Ry)等式不成立時(shí)可以進(jìn)行套利。如果拋補(bǔ)利率平價(jià)不成立，就會(huì)發(fā)生套利，一直到拋補(bǔ)利率平價(jià)成立為止。

如果 S*(1+Rx)/F > (1+Ry)，在y國(guó)借錢(qián)，在x國(guó)投資。

如果 S*(1+Rx)/F < (1+Ry)，在x國(guó)借錢(qián)，在y國(guó)投資。
注意，拋補(bǔ)利率平價(jià)在短中長(zhǎng)期皆成立，成立則表示不存在外匯風(fēng)險(xiǎn)。


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