value added這兩個(gè)英文單詞你也認(rèn)識(shí)，但是在CFA中它是一個(gè)知識(shí)點(diǎn)，那你知道是什么意思？衡量標(biāo)準(zhǔn)是什么？

衡量增加價(jià)值 value added，就是積*回報(bào)

以上是理念式。右邊的兩個(gè)公式相等的前提是不存在個(gè)股的選擇。

Ri = return of security i 可以是證券 i 或者資產(chǎn)類別 i 的回報(bào)

delta Wi = Wp,i - Wb,i 積*權(quán)重（active weights）。可以是單個(gè)證券，也可以是資產(chǎn)類別的積*權(quán)重。組合中所有證券的主動(dòng)權(quán)重之和為0.

overweight：positive

underweight：negative

Ra,i = Ri - Rb 證券主動(dòng)回報(bào)（active security return）


如果基金經(jīng)理只是調(diào)個(gè)股權(quán)重，也是只有積*權(quán)重，沒(méi)有證券選擇帶來(lái)的積*回報(bào)（underweight /overweight securities體現(xiàn)的是資產(chǎn)配置能力）

增加價(jià)值來(lái)源（資產(chǎn)配置和選股能力）

有多個(gè)資產(chǎn)類別的組合，主動(dòng)回報(bào)可以拆解為兩部分：

資產(chǎn)配置：相對(duì)基準(zhǔn)組合，資產(chǎn)類型的主動(dòng)權(quán)重

證券選擇：資產(chǎn)類型內(nèi)的證券的主動(dòng)權(quán)重